L’idea che un metallo non perda mai valore è un mito in termini assoluti: tutti i mercati fluttuano. Tuttavia, storicamente, l’oro si avvicina maggiormente a questa descrizione su orizzonti temporali molto lunghi.
Ecco uno sguardo dettagliato sul motivo per cui l'oro è generalmente visto come il metallo "riserva di valore" per eccellenza, insieme ad importanti sfumature e altri contendenti.
1. Oro: la classica riserva di valore
- Ruolo storico e culturale: per migliaia di anni, l'oro è stato utilizzato come moneta, simbolo di ricchezza e risorsa di riserva per governi e banche centrali.
- Offerta limitata: l'oro è scarso, chimicamente inerte (non si corrode) ed è difficile e costoso da estrarre. L’offerta annuale aumenta solo leggermente rispetto alle scorte esistenti in superficie.
- Copertura monetaria: è ampiamente vista come una copertura contro l’inflazione, la svalutazione della valuta e l’incertezza geopolitica. Quando la fiducia nelle valute legali o nei sistemi finanziari vacilla, l’oro spesso aumenta.
- Domanda della banca centrale: negli ultimi anni, le banche centrali (soprattutto nei mercati emergenti) sono state costanti acquirenti netti, sostenendo la domanda a lungo termine.
Tuttavia:
Il prezzo dell'oro fluttua nel breve-medio termine a causa di:
- Aumento dei tassi di interesse (che aumentano il costo opportunità di detenere oro non redditizio).
- Dollaro USA più forte.
- Cambiamenti nel sentiment degli investitori.
Non è immune alle recessioni, ma nel corso dei secoli ha preservato il potere d’acquisto meglio della maggior parte degli asset.
2. Altri contendenti
- Argento: ha usi industriali (elettronica, pannelli solari) oltre al suo ruolo di metallo monetario, quindi il suo prezzo è più volatile e legato ai cicli economici.
- Platino e palladio: principalmente industriali (convertitori catalitici, catalizzatori a idrogeno). Il loro valore dipende fortemente da settori specifici, rendendoli più ciclici.
- Rodio, iridio, rutenio: metalli industriali rari del gruppo del platino, estremamente preziosi ma soggetti a cicli di forte espansione e contrazione basati sulla domanda di nicchia.
Questi metalli possono perdere valore in modo significativo se la domanda industriale diminuisce o se vengono trovati sostituti.
3. L'idea sbagliata del "non perdere mai valore".
Nessun metallo è immune a:
- Perturbazione tecnologica (ad esempio, calo della domanda di metalli catalitici se dominano i veicoli elettrici).
- Bolle di mercato (picchi speculativi seguiti da crolli).
- Cambiamenti macroeconomici (i periodi di forte dollaro spesso deprimono ampiamente i prezzi dei metalli).
Ciò che le persone spesso intendono è: quale metallo conserva meglio il potere d’acquisto nel lungo periodo con un rischio di controparte minimo?
Risposta: oro.
4. Considerazioni importanti
- La liquidità è importante: l’oro è altamente liquido a livello globale; i metalli esotici non lo sono.
- I costi di stoccaggio/assicurazione influiscono sui rendimenti dei metalli fisici.
- Nessun rendimento: i metalli non pagano dividendi o interessi, a differenza degli asset produttivi.
- Non per la speculazione a breve termine: i detentori di titoli a lungo termine ne traggono i maggiori benefici.
Conclusione
Se si definisce “non perde mai valore” il mantenimento del potere d’acquisto attraverso i secoli e attraverso guerre, resettazioni valutarie e inflazione, l’oro è storicamente il candidato più forte. Ma in tempi più brevi (anche anni), il suo prezzo può scendere e di fatto scende. Nessun metallo è una riserva di valore perfettamente stabile in ogni momento, ma l’oro ha dimostrato di essere il più resistente nel corso dei millenni.
Per coloro che cercano di preservare la ricchezza dai rischi finanziari sistemici o dalla svalutazione della valuta, l’oro rimane la scelta principale tra i metalli. Per pura utilità industriale o guadagni speculativi, altri metalli potrebbero sovraperformare temporaneamente, ma con volatilità e rischio più elevati.
